円安に揺れる日本経済(中)　高まるインフレ「体感速度」 塩路悦朗・一橋大学教授

今のところ、人々のインフレ予想を変えて直ちに広範なインフレにつながるほどのものとは思えない。だがこの傾向がじわじわと強まってくれば、今後については警戒が必要だろう。

一つだけ言えるのは、いったんインフレ予想に火がついて、スパイラルが始まってしまったら、この国の場合は特に厄介ということである。日本では現在でも米国ほど需要が旺盛なわけではない。この状況下でインフレが本格化するのを待ってから日銀が引き締めを始めると、ただちに景気は後退に転じるだろう。つまりすぐにスタグフレーションに陥る可能性が高い。

政府・日銀は長年にわたり、インフレ予想を引き上げるために努力してきた。だがインフレスパイラルを招くリスクを考えれば、向こう1年くらいは、「寝た子」が起きないでいてくれることを願うべきだろう。