日本株、近づく陰の極 「最悪の企業業績」織り込む

理由は日米主要指数のPER（株価収益率）を重ねるとみえてくる。米国株の12カ月予想PERは17.0倍と、2020年9月のピーク（24.1倍）から調整したが、過去10年平均（17.1倍）に戻ったに過ぎない。

一方、日本株の予想PERは12.3倍。過去10年間のPERのレンジのほぼ下限にきている。

現状の予想PERの「12倍」は相場の下限を示す節目として知られる。同PERが12倍を割ったのはチャイナショックの2016年初め、クリスマスショックの18年12月、コロナショックの20年3月の3回だ。「アナリスト予想が10～20%下方修正された時期に相当する」（SMBC日興証券の圷正嗣氏）

日本株にはこれまで「中国ディスカウント」と「岸田ディスカウント」という2つの固有の悪材料が株価を押し下げてきた。この2つにも解消される兆しが出ている。